Stellantis

Description du produit de capitalisation (Athena)

Le produit capitalise chaque trimestre un coupon de 2.89%. Après un an et tous les trimestres, lorsque Stellantis est au-dessus de son niveau d'achat vous touchez tous les coupons avec effet mémoire et vous êtes remboursés à 100%. (Exemple : 6 trimestres donne une plus-value de 2.89% x 6 = 17.34%)

Stellantis est un groupe automobile multinational formé en janvier 2021 à la suite de la fusion de Fiat Chrysler Automobiles (FCA) et du Groupe PSA, deux géants de l'industrie. Cette fusion a créé l'un des plus grands constructeurs automobiles mondiaux, avec une présence étendue en Europe, en Amérique du Nord, et en Amérique Latine. Le groupe comprend des marques emblématiques telles que Fiat, Peugeot, Citroën, Jeep, Alfa Romeo, et Opel.

Avec l'ambition de devenir un leader dans la mobilité durable et l'innovation technologique, Stellantis investit dans les véhicules électriques et les technologies de conduite autonome. La fusion a permis de combiner les forces et les ressources des deux entités pour mieux faire face à la concurrence croissante et aux défis réglementaires, notamment la réduction des émissions de CO2 et la transition vers l'électrification des véhicules.

Stellantis est désormais le quatrième plus grand constructeur automobile au monde en termes de ventes, avec un portefeuille de marques très diversifié. Le groupe possède une présence mondiale et opère dans plus de 130 pays, avec des usines de production réparties dans le monde entier.

Le principal objectif de Stellantis est de créer un leader mondial de l'industrie automobile, en combinant les forces et les ressources des deux sociétés fusionnées. Le groupe vise à tirer parti des synergies et des économies d'échelle pour renforcer sa compétitivité et accélérer le développement de véhicules électriques, de technologies de pointe et de solutions de mobilité durable.

Stellantis se concentre également sur l'expansion dans les marchés émergents, avec un intérêt particulier pour l'Asie, et cherche à exploiter les synergies entre ses diverses marques pour optimiser les coûts et accélérer le développement de nouvelles technologies. Cette fusion stratégique vise à créer une structure plus robuste et compétitive sur le marché automobile mondial, tout en maintenant l'identité et l'héritage de chaque marque du groupe.

Un point d'entrée à contre-courant du marché

Une particularité distingue ce sous-jacent de la plupart des autres référencés ici : le titre évolue à proximité de ses plus bas alors que les indices européens enchaînent les records. Cette divergence n'est pas anecdotique pour qui envisage un produit structuré.

Le seuil de rappel anticipé est fixé à 100% du niveau de constatation, quel qu'il soit. Souscrire aujourd'hui revient donc à placer ce seuil sur un cours déjà corrigé, et non sur un sommet. Un investisseur qui redoute une correction générale des marchés trouve ici un sous-jacent qui a fait la sienne par avance. Le contraste avec un produit structuré sur le CAC 40, dont le niveau de départ se fixerait sur un plus haut historique, illustre deux positions opposées dans le cycle pour une même formule.

Le groupe est né du rapprochement de PSA et de Fiat Chrysler et réunit treize marques réparties entre l'Europe et l'Amérique du Nord, des généralistes aux marques premium. Cette étendue lui donne une exposition géographique plus large que celle de la plupart des constructeurs européens, avec une part significative de son résultat réalisée outre-Atlantique.

Un handicap de rappel aujourd'hui absent, mais qui peut revenir

Le mécanisme est le même sur tous les produits de ce type : le seuil de rappel se compare au cours de bourse, que chaque détachement de dividende ampute de son montant. Un titre distribuant 5% par an doit ainsi progresser d'autant, en valeur totale, pour simplement retrouver son point de départ en cotation.

Stellantis ne verse aujourd'hui aucun dividende en numéraire, ce qui supprime entièrement ce handicap. La situation diffère toutefois de celle d'un sous-jacent qui n'a jamais distribué : le groupe a versé jusqu'à 1,55 € par action au titre de l'exercice 2023, un montant considérable rapporté au cours actuel. Un retour à une politique de distribution, que le redressement des résultats rendrait naturel, réintroduirait donc ce frein en cours de vie du produit. C'est un paramètre mouvant, à la différence des sous-jacents dont la politique est stable dans un sens ou dans l'autre.

Trois valeurs automobiles au catalogue, un seul cycle

Le site référence plusieurs sous-jacents du secteur, et ils ne se compensent pas. Un produit structuré sur Renault s'adosse à un constructeur exposé au même marché européen, aux mêmes normes d'émissions et à la même concurrence des industriels chinois. Un équipementier référencé ailleurs sur ce site vend d'ailleurs à l'un comme à l'autre.

Détenir simultanément des produits sur ces sous-jacents ne répartit pas le risque, il le concentre sur un unique cycle industriel, avec des barrières constatées à la même échéance. La différence de zone géographique constitue la seule nuance réelle, Stellantis réalisant une part importante de son activité en Amérique du Nord.

Position du cours et niveau de la barrière

La barrière de protection ne se constate qu'au relevé final, cinq ans après le départ, et couvre une baisse allant jusqu'à 30% du niveau initial. En dessous, la perte suit le recul du cours sans plancher.

Le point d'entrée bas décrit plus haut joue ici en faveur de l'investisseur : la barrière se fixe à 30% sous un cours déjà déprimé, et non sous un sommet. Cet avantage a toutefois sa contrepartie, un titre qui a beaucoup baissé pouvant continuer de baisser si le redressement industriel tarde.

La durée de cinq ans prend tout son sens sur ce dossier. Un cycle produit automobile, du lancement d'une gamme à sa contribution aux résultats, s'étale sur trois à quatre ans, et seul le dernier relevé décide du remboursement. Un creux traversé pendant la montée en puissance d'une nouvelle offre reste sans conséquence si le cours se redresse à temps. L'investisseur renonce en contrepartie à la maîtrise de sa date de sortie.

Trois trajectoires chiffrées pour 1 000 € investis

La formule Athena compare le cours à son niveau initial chaque trimestre à partir du douzième mois. Dès qu'il l'atteint, le produit prend fin et restitue le capital augmenté des coupons mis en réserve par l'effet mémoire.

Montants bruts, hors frais du cadre d'investissement et hors fiscalité, sous réserve que l'émetteur honore ses engagements. Ils illustrent la mécanique sans préjuger d'aucun résultat. En l'absence de dividende versé, le coupon se compare directement à la seule variation du cours, sans correction.

Points de vigilance

Ce titre de créance expose à une perte en capital partielle ou totale, en cours de vie comme à l'échéance, et fait porter à l'investisseur le risque de défaut de l'émetteur et du garant de la formule.

Le dossier appelle par ailleurs des réserves sérieuses. Les résultats du deuxième trimestre 2026 sont ressortis en deçà des attentes et ont ravivé les doutes sur le plan de relance engagé par la direction, laquelle a elle-même averti que le redressement prendrait du temps. Le groupe doit financer la transition vers l'électrique tout en défendant ses parts de marché face aux constructeurs chinois, dans un secteur où les surcapacités pèsent sur les prix. Son exposition nord-américaine le rend sensible aux droits de douane et à la parité euro-dollar. Enfin, l'intégration de treize marques héritées de deux groupes distincts reste un exercice de rationalisation dont les effets s'étalent sur plusieurs années. Ces risques propres aux produits structurés ne s'apprécient qu'au regard de l'allocation d'ensemble.

La présente page est un document non contractuel et non réglementaire à caractère promotionnel.

Les titres présentés sont des Titres de créance présentant un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance.

Les principales caractéristiques des Titres de créance exposées dans cette communication à caractère promotionnel n’en sont qu’un résumé. Les souscripteurs sont invités, avant toute décision d‘investissement, à prendre connaissance de la documentation juridique du produit et de lire attentivement la rubrique facteurs de risques du Prospectus du produit. En cas d’incohérence entre ce document et la documentation juridique du produit cette dernière prévaudra.

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* Les coupons sont indicatifs et affichés hors frais liés au cadre d’investissement et avant prélèvements sociaux et fiscalité, sous réserve de l’absence de défaut, d’ouverture d’une procédure de résolution et de faillite de l’Émetteur et/ou le cas échéant du Garant de la formule et de la conservation du support jusqu’à la date d’échéance ou de remboursement anticipé automatique, selon le cas.