Capgemini

Description du produit de capitalisation (Athena)

Le produit capitalise chaque trimestre un coupon de 2.85%. Après un an et tous les trimestres, lorsque Capgemini est au-dessus de son niveau d'achat vous touchez tous les coupons avec effet mémoire et vous êtes remboursés à 100%. (Exemple : 6 trimestres donne une plus-value de 2.85% x 6 = 17.07%)

La société Capgemini

Capgemini, l'une des principales entreprises de services de conseil, de technologie et d'externalisation au monde, a été fondée en France en 1967 par Serge Kampf. À l'origine nommée Sogeti, l'entreprise a commencé avec un focus sur la gestion et le traitement de l'information. Au fil des années, Capgemini s'est imposée comme un acteur majeur dans le domaine de la technologie et du conseil, grâce à une croissance soutenue et à une série d'acquisitions stratégiques.

L'histoire de Capgemini est marquée par plusieurs étapes clés qui ont façonné son développement. Dans les années 1970, l'entreprise a étendu ses activités au-delà de la France, s'implantant en Europe et aux États-Unis. L'acquisition de la société américaine Gemini Computers Systems en 1975 a été un tournant, menant à la création de Cap Gemini Sogeti. Cette expansion internationale a continué dans les années 1980 et 1990, renforçant la présence de l'entreprise sur les marchés mondiaux.

Au début des années 2000, Capgemini a réalisé plusieurs acquisitions importantes, dont celle d'Ernst & Young Consulting en 2000, qui a considérablement élargi son portefeuille de services de conseil. Cette acquisition a également renforcé sa position en tant que leader mondial dans le domaine du conseil en management et en technologie.

Capgemini s'est toujours distinguée par son engagement envers l'innovation et l'adaptation aux évolutions technologiques. L'entreprise a été à la pointe de l'adoption de nouvelles technologies, telles que le cloud computing, l'intelligence artificielle, et la transformation numérique, offrant à ses clients des solutions avancées et personnalisées.

Aujourd'hui, Capgemini continue de jouer un rôle de premier plan dans le secteur des services de conseil et de technologie. Avec une présence dans plus de 50 pays et un large éventail de services, allant du conseil en stratégie et transformation d'entreprise à l'ingénierie et à l'externalisation, Capgemini est un partenaire clé pour les entreprises cherchant à innover et à se transformer dans un monde numérique en constante évolution.

Le sous-jacent le plus décoté du catalogue

Capgemini se traite début août 2026 autour de 8,6 fois ses bénéfices attendus pour l'exercice, un multiple qui n'a aucun équivalent parmi les valeurs référencées sur ce site. À titre de comparaison, les grandes capitalisations industrielles françaises du classement évoluent entre 12 et 15 fois, et certaines valeurs de croissance dépassent 25 fois. Le titre recule d'environ 10% sur un an et cote près de 29% sous son sommet des douze derniers mois.

Le bêta de 0,65 donne ici une image trompeuse de la tranquillité du titre. L'écart entre le point bas à 85,62 € et le point haut à 153,05 € représente 79% du creux, l'une des amplitudes les plus larges du catalogue. Le titre bouge peu avec le marché, beaucoup pour ses raisons propres.

Une activité qui accélère, un cours qui recule

La contradiction mérite d'être posée telle quelle. Le 30 juillet 2026, le groupe a relevé sa prévision de croissance annuelle à une fourchette de 8,5% à 9,0% à taux de change constants, contre 6,5% à 8,0% auparavant. Le premier semestre affiche 12,08 milliards d'euros de chiffre d'affaires, en hausse de 8,8%, et de 11,3% à taux constants. Douze analystes recommandent l'achat, aucun la vente, pour un objectif médian de 137 €.

Une entreprise dont l'activité accélère et dont le cours baisse signale que le marché ne discute pas les résultats, mais leur reproductibilité. C'est un cas de figure que l'on retrouve sur un produit structuré sur Publicis, autre métier de services intellectuels dont la valorisation reste modeste malgré des comptes solides. Capgemini est simplement allé plus loin dans la décote.

Ce que le marché redoute vraiment

Une société de services numériques facture pour l'essentiel du temps humain, et le groupe emploie plus de 400 000 personnes. Le lien entre effectif et chiffre d'affaires y est direct. Si les outils d'intelligence artificielle réduisent le nombre de jours nécessaires à un projet, la facturation baisse même lorsque les projets se multiplient.

Le contraste avec un produit structuré sur Schneider Electric est frappant : la même vague technologique constitue là-bas un moteur de commandes, ici une interrogation sur le modèle de facturation. Deux sous-jacents exposés au même phénomène dans des directions opposées, ce qui en fait, au passage, l'une des rares combinaisons réellement décorrélées du catalogue.

Pour un investisseur qui s'engage sur cinq ans, la question n'est pas de savoir qui a raison aujourd'hui, mais de reconnaître que ce débat se tranchera à l'intérieur de la durée du produit. Un cours déjà décoté offre à cet égard une position de départ différente de celle d'un titre acheté sur ses plus hauts.

Position du cours et niveau de la barrière

La barrière de protection ne se constate qu'au relevé final, cinq ans après le départ, et couvre une baisse allant jusqu'à 30% du niveau initial. En dessous, la perte suit le recul du cours sans plancher.

Une barrière calculée sur un niveau proche de 109 € tomberait vers 76,50 €, soit un cours nettement inférieur aux 85,62 € du plus bas des douze derniers mois. Le point d'entrée se situe dans le bas de la fourchette annuelle et le seuil de rappel anticipé n'exige qu'un maintien du cours actuel, non un retour vers les 153 € du sommet.

Cette lecture favorable connaît une limite : un titre déjà corrigé de 29% peut poursuivre sa baisse si le doute sur le modèle se confirme. La durée de cinq ans reste l'amortisseur principal, seul le dernier relevé décidant du remboursement, ce qui laisse le temps à une remise en cause temporaire de se résorber. L'investisseur renonce en contrepartie à la maîtrise de sa date de sortie.

Trois trajectoires chiffrées

La formule Athena compare le cours à son niveau initial chaque trimestre à partir du douzième mois. Dès qu'il l'atteint, le produit prend fin et restitue le capital augmenté des coupons mis en réserve par l'effet mémoire.

Montants bruts, hors frais du cadre d'investissement et hors fiscalité, sous réserve que l'émetteur honore ses engagements. Ils illustrent la mécanique sans préjuger d'aucun résultat. Le dividende de 3,40 € par action revient à l'émetteur, ce qui ramène l'écart réel avec une détention directe à un peu plus de six points par an.

Points de vigilance

Ce titre de créance expose à une perte en capital partielle ou totale, en cours de vie comme à l'échéance, et fait porter à l'investisseur le risque de défaut de l'émetteur et du garant de la formule. Le dossier ajoute ses propres facteurs : un modèle économique adossé à la facturation de temps humain, que les outils d'automatisation peuvent comprimer, une sensibilité aux budgets informatiques des grands comptes qui se réduisent en premier lors d'un ralentissement, une exposition internationale qui fait entrer les variations de change dans les comptes, et une concurrence directe des prestataires indiens sur les prix. Ces risques propres aux produits structurés ne s'apprécient qu'au regard de l'allocation d'ensemble.

La présente page est un document non contractuel et non réglementaire à caractère promotionnel.

Les titres présentés sont des Titres de créance présentant un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance.

Les principales caractéristiques des Titres de créance exposées dans cette communication à caractère promotionnel n’en sont qu’un résumé. Les souscripteurs sont invités, avant toute décision d‘investissement, à prendre connaissance de la documentation juridique du produit et de lire attentivement la rubrique facteurs de risques du Prospectus du produit. En cas d’incohérence entre ce document et la documentation juridique du produit cette dernière prévaudra.

Il appartient aux souscripteurs de comprendre les risques, les avantages et inconvénients liés à un investissement dans le produit et de prendre une décision d’investissement seulement après avoir consulté, s’ils l’estiment nécessaire, leurs propres conseils (juridiques, financiers, fiscaux, comptables ou tout autre) pour s’assurer de la compatibilité d’un investissement dans le produit notamment avec leur situation financière. Ils ne sauraient s’en remettre à une quelconque entité de l'émetteur pour cela. Ces dernières ne sauraient être considérées comme fournissant un conseil en investissement ou un conseil d’ordre juridique, fiscal ou comptable. L'émetteur ne peut être tenu responsable des conséquences financières, juridiques, fiscales ou autres résultant d’un investissement direct ou indirect dans le produit. L'émetteur ou ses filiales et participations, collaborateurs ou clients peuvent avoir un intérêt ou détenir ou acquérir des informations sur tout produit, instrument financier, indice ou marché mentionné dans ce document qui pourrait engendrer un conflit d’intérêt potentiel ou avéré. Cela peut impliquer des activités telles que la négociation, la détention ou l’activité de tenue de marché, ou la prestation de services financiers ou de conseil sur tout produit, instrument financier, indice ou marché mentionné dans ce document. Cette page à caractère promotionnel ne constitue pas un document d’analyse financière et n’a pas été élaborée conformément aux dispositions réglementaires y afférant.

L’attention des souscripteurs est notamment attirée sur le fait qu’en acquérant les Titres de créance, ils prennent un risque de crédit sur l’Émetteur et sur le Garant de la formule, un risque de marché ainsi qu’un risque lié à la liquidité du Titre de créance. En cas d’incohérence entre cette communication à caractère promotionnel et la documentation juridique des Titres de créance, cette dernière prévaudra.

* Les coupons sont indicatifs et affichés hors frais liés au cadre d’investissement et avant prélèvements sociaux et fiscalité, sous réserve de l’absence de défaut, d’ouverture d’une procédure de résolution et de faillite de l’Émetteur et/ou le cas échéant du Garant de la formule et de la conservation du support jusqu’à la date d’échéance ou de remboursement anticipé automatique, selon le cas.