Chevron

Description du produit de capitalisation (Athena)

Le produit capitalise chaque trimestre un coupon de 1.54%. Après un an et tous les trimestres, lorsque Tesla est au-dessus de son niveau d'achat vous touchez tous les coupons avec effet mémoire et vous êtes remboursés à 100%. (Exemple : 6 trimestres donne une plus-value de 1.54% x 6 = 9.21%)

La société Chevron

Chevron Corporation, l'une des plus grandes compagnies pétrolières et gazières au monde, a une histoire qui remonte à plus d'un siècle. Fondée en 1879 sous le nom de Pacific Coast Oil Company, elle est devenue Chevron en 1984 après la fusion avec Gulf Oil, l'une des plus grandes fusions de l'histoire à cette époque.

L'histoire de Chevron est caractérisée par une expansion et une innovation constantes dans le secteur de l'énergie. Au début, la société se concentrait principalement sur la production de pétrole en Californie. Avec le temps, elle a étendu ses opérations à travers les États-Unis et à l'international, devenant un acteur majeur dans l'exploration, la production, le raffinage et la commercialisation de pétrole et de gaz naturel.

La fusion de 1984 a marqué un tournant dans l'histoire de Chevron, lui permettant d'élargir considérablement sa portée et ses capacités opérationnelles. Depuis lors, Chevron a continué à croître, à la fois par des expansions organiques et par des acquisitions stratégiques, renforçant sa position sur le marché mondial de l'énergie.

Chevron s'est également engagée dans le développement de technologies énergétiques alternatives et renouvelables. La société investit dans la recherche et le développement de sources d'énergie plus propres, telles que l'énergie solaire, éolienne, et les biocarburants, ainsi que dans des technologies visant à améliorer l'efficacité énergétique et à réduire les émissions de gaz à effet de serre.

En plus de ses activités dans le secteur de l'énergie, Chevron joue un rôle actif dans les communautés où elle opère, en s'engageant dans divers programmes de responsabilité sociale d'entreprise, notamment dans les domaines de l'éducation, de la santé et du développement économique.

Aujourd'hui, Chevron continue d'être un leader dans l'industrie de l'énergie, en adaptant ses stratégies pour répondre aux défis énergétiques mondiaux et en s'engageant vers un avenir énergétique plus durable. Avec une présence dans de nombreux pays à travers le monde, Chevron joue un rôle crucial dans la fourniture d'énergie nécessaire au développement économique et à l'amélioration de la qualité de vie à l'échelle mondiale.

Chevron, une major pétrolière au comportement boursier trompeur

Avec un bêta de 0,47, Chevron affiche la sensibilité au marché la plus faible de tout le classement. Le chiffre invite à ranger le titre parmi les valeurs tranquilles, ce qui serait une erreur de lecture. Le bêta mesure la corrélation aux indices actions, or une major pétrolière progresse souvent quand le baril s'envole, au moment précis où le reste de la cote souffre. Cette décorrélation écrase l'indicateur sans rien retirer à l'amplitude propre du titre : entre 146 et 215 dollars sur douze mois, soit près de 47% d'écart depuis le point bas.

Le groupe emploie environ 43 000 personnes sur toute la chaîne, de l'exploration au raffinage. Le titre évolue autour de 195 dollars début août 2026, à une dizaine de pourcents de son sommet annuel, et les analystes visent en moyenne 215 dollars à douze mois. La rentabilité actuelle du secteur attire l'attention politique aux États-Unis, un facteur à ne pas négliger sur un horizon de cinq ans.

Un coupon de 6,14% face à un dividende de 3,7%

Le mécanisme reste le même que sur les autres sous-jacents : l'émetteur construit le coupon à partir de la volatilité anticipée du sous-jacent et des dividendes qu'il encaissera à la place de l'investisseur. Chevron se distingue sur ce second point, avec une distribution trimestrielle représentant près de 3,7% du cours et un historique de hausses ininterrompu depuis des décennies.

D'où un arbitrage particulièrement serré. Face aux 6,14% affichés, l'actionnaire direct encaisse déjà 3,7% de dividendes : l'écart réel se limite à environ 2,4 points par an. C'est le rapport le plus tendu de tout le classement, plus encore que sur un produit structuré sur Air Liquide. Ces 2,4 points rémunèrent le plafonnement de la hausse et le risque de perte au-delà de 30% de baisse, ce qui mérite d'être posé noir sur blanc avant de souscrire.

Le paramètre que l'on oublie de regarder : la devise

Chevron cote à New York, en dollars, alors que le produit est libellé en euros. Deux constructions existent, et elles ne donnent pas du tout le même résultat.

• Formule dite quanto : le taux de change est neutralisé, la performance retenue est celle du titre en dollars. Cette protection a un coût, prélevé sur le coupon.
• Formule non couverte : l'évolution de la parité euro-dollar s'ajoute à celle de l'action, dans un sens comme dans l'autre.

Sur cinq ans, une variation de 10 à 15% de la parité n'a rien d'exceptionnel, et elle suffit à décider seule du franchissement d'un seuil de rappel. Sur un sous-jacent hors zone euro, cette information figure parmi les premières à chercher dans la documentation, avant même le niveau du coupon.

Jusqu'où descend la protection

La barrière de protection ne joue qu'à l'échéance des cinq ans. Tant que le titre n'a pas cédé plus de 30% par rapport à son niveau de constatation initiale, le capital revient intégralement. En dessous, la perte épouse la baisse, sans limite basse.

Rapporté au cours actuel, ce seuil se situerait autour de 136 dollars, un niveau que Chevron n'a pas touché sur les douze derniers mois puisque son point bas s'établit à 146 dollars. Le coussin paraît donc solide, à une réserve près : le cours d'une major suit celui du baril, et un cycle pétrolier baissier prolongé reste un scénario documenté. La lecture change également si le produit n'est pas couvert contre le risque de change, puisque le seuil s'apprécie alors en euros.

Le format de cinq ans travaille en faveur de l'investisseur sur ce type de dossier. Comme la constatation n'a lieu qu'à la dernière observation, un creux traversé en cours de route ne laisse aucune trace si le titre s'est repris entre-temps. En contrepartie, ni la durée réelle ni la date de sortie ne dépendent de l'investisseur.

Ce que donnent trois trajectoires

La formule Athena compare le cours à son niveau initial à chaque constatation trimestrielle, à partir du douzième mois. Dès que le titre repasse au-dessus, le rappel anticipé s'enclenche et l'investisseur récupère son capital majoré des coupons accumulés, grâce à l'effet mémoire.

Chiffres bruts, hors frais liés au cadre d'investissement, hors fiscalité, et sous réserve que l'émetteur honore ses engagements. Ils illustrent la mécanique et ne préjugent d'aucun résultat. Un produit non couvert contre le risque de change verrait ces montants modifiés par l'évolution de la parité euro-dollar.

Points de vigilance

Comme tout titre de créance structuré, ce support expose à une perte en capital partielle ou totale, en cours de vie comme à l'échéance, et fait porter à l'investisseur le risque de défaut de l'émetteur et du garant de la formule. S'y ajoutent ici trois facteurs propres au dossier : la dépendance du cours au prix du baril, l'exposition à la parité euro-dollar selon la construction retenue, et la pression politique croissante sur les marges du secteur pétrolier aux États-Unis. L'ensemble de ces risques propres aux produits structurés s'apprécie à l'échelle du patrimoine global, jamais produit par produit.

La présente page est un document non contractuel et non réglementaire à caractère promotionnel.

Les titres présentés sont des Titres de créance présentant un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance.

Les principales caractéristiques des Titres de créance exposées dans cette communication à caractère promotionnel n’en sont qu’un résumé. Les souscripteurs sont invités, avant toute décision d‘investissement, à prendre connaissance de la documentation juridique du produit et de lire attentivement la rubrique facteurs de risques du Prospectus du produit. En cas d’incohérence entre ce document et la documentation juridique du produit cette dernière prévaudra.

Il appartient aux souscripteurs de comprendre les risques, les avantages et inconvénients liés à un investissement dans le produit et de prendre une décision d’investissement seulement après avoir consulté, s’ils l’estiment nécessaire, leurs propres conseils (juridiques, financiers, fiscaux, comptables ou tout autre) pour s’assurer de la compatibilité d’un investissement dans le produit notamment avec leur situation financière. Ils ne sauraient s’en remettre à une quelconque entité de l'émetteur pour cela. Ces dernières ne sauraient être considérées comme fournissant un conseil en investissement ou un conseil d’ordre juridique, fiscal ou comptable. L'émetteur ne peut être tenu responsable des conséquences financières, juridiques, fiscales ou autres résultant d’un investissement direct ou indirect dans le produit. L'émetteur ou ses filiales et participations, collaborateurs ou clients peuvent avoir un intérêt ou détenir ou acquérir des informations sur tout produit, instrument financier, indice ou marché mentionné dans ce document qui pourrait engendrer un conflit d’intérêt potentiel ou avéré. Cela peut impliquer des activités telles que la négociation, la détention ou l’activité de tenue de marché, ou la prestation de services financiers ou de conseil sur tout produit, instrument financier, indice ou marché mentionné dans ce document. Cette page à caractère promotionnel ne constitue pas un document d’analyse financière et n’a pas été élaborée conformément aux dispositions réglementaires y afférant.

L’attention des souscripteurs est notamment attirée sur le fait qu’en acquérant les Titres de créance, ils prennent un risque de crédit sur l’Émetteur et sur le Garant de la formule, un risque de marché ainsi qu’un risque lié à la liquidité du Titre de créance. En cas d’incohérence entre cette communication à caractère promotionnel et la documentation juridique des Titres de créance, cette dernière prévaudra.

* Les coupons sont indicatifs et affichés hors frais liés au cadre d’investissement et avant prélèvements sociaux et fiscalité, sous réserve de l’absence de défaut, d’ouverture d’une procédure de résolution et de faillite de l’Émetteur et/ou le cas échéant du Garant de la formule et de la conservation du support jusqu’à la date d’échéance ou de remboursement anticipé automatique, selon le cas.