Bitcoin

Description du produit de distribution (Phoenix)

Le produit distribue chaque trimestre un coupon de 3.25%. Après trois mois et tous les trimestres, lorsque Bitcoin est au-dessus de son niveau d'achat vous touchez tous les coupons avec effet mémoire et vous êtes remboursés à 100%. (Exemple : 6 trimestres donne une plus-value de 3.25% x 6 = 19.5%)

Bitcoin est une cryptomonnaie, autrement appelée monnaie cryptographique, qui a été présentée pour la première fois en novembre 2008 par une personne ou un groupe de personnes sous le pseudonyme de Satoshi Nakamoto. Le code source de l'implémentation de référence a été publié en 2009. Bitcoin vise à créer un système décentralisé et pair-à-pair pour échanger de la valeur monétaire sans dépendre d'organismes tiers comme les institutions financières. Le G20 considère le Bitcoin comme un "crypto-actif", c'est-à-dire un actif virtuel stocké électroniquement qui permet à une communauté d'utilisateurs de réaliser des transactions sans recourir à la monnaie légale.

Fonctionnement et utilisation

Bitcoin fonctionne sur la base d'un logiciel qui crée des bitcoins conformément à un protocole récompensant les agents, appelés "mineurs", qui traitent des transactions. Ces mineurs contribuent avec leur puissance de calcul pour vérifier, sécuriser et inscrire les transactions dans un registre virtuel appelé "blockchain". Pour chaque nouveau bloc accepté, l'activité de minage est récompensée par des bitcoins nouvellement créés et par les frais des transactions traitées. En tant que monnaie, les bitcoins peuvent être échangés contre d'autres monnaies, biens, ou services. Le taux de change fluctue selon l'offre et la demande sur des places de marché spécialisées.

Décentralisation et capacité de paiement

Le système Bitcoin est décentralisé, fonctionnant sans autorité centrale ni administrateur unique, et est géré par le consensus de l'ensemble des nœuds du réseau. Initialement utilisé par une niche d'initiés, le bitcoin a vu son utilisation s'étendre, bien que son adoption comme moyen de paiement reste marginale dans la société occidentale. Cependant, l'intégration de Bitcoin dans des systèmes de paiement comme les "crypto-cartes" et PayPal montre une évolution vers une acceptation plus large.

Bitcoin représente une innovation majeure dans le domaine de la finance numérique, offrant un système de paiement décentralisé et une nouvelle forme d'actif numérique. Sa technologie sous-jacente, la blockchain, a ouvert la voie à de nombreuses autres cryptomonnaies et applications décentralisées.

Bitcoin : les chiffres qui déterminent le coupon

Sur une action, l'émetteur s'appuie sur la volatilité attendue du titre et sur les dividendes à venir pour construire le coupon. Le bitcoin ne produit aucun revenu et sa volatilité atteint des niveaux sans équivalent sur les marchés actions. Le coupon repose donc entièrement sur cette seconde composante, ce qui explique à la fois son niveau et les paramètres retenus pour ce produit.

Le bitcoin cote autour de 63 000 $ début août 2026, après un sommet proche de 126 000 $ en octobre 2025. La séance du 10 octobre 2025 résume le comportement de cet actif : une baisse d'environ 12 000 $ en une seule journée, suivie de liquidations massives sur les marchés dérivés. Les mois récents restent heurtés, avec un repli de 20,5% en juin 2026 puis un rebond de 11,5% en juillet.

Un produit de distribution, et non de capitalisation

Ce produit suit une formule Phoenix, alors que la plupart des supports adossés à des actions retenus sur ce site suivent une formule Athena. La différence est structurante : le coupon de 3,25% est distribué chaque trimestre au lieu d'être capitalisé jusqu'au remboursement. Un investisseur perçoit donc des revenus en cours de vie, y compris lorsque le rappel ne se déclenche pas. Les deux familles ne répondent pas aux mêmes besoins, et le choix entre une formule Athena et une formule Phoenix mérite d'être tranché avant celui du sous-jacent.

L'effet mémoire reste présent : un coupon non versé à une constatation est mis en réserve et rattrapé dès que les conditions sont de nouveau remplies. Le seuil qui conditionne ce versement, distinct du seuil de protection du capital, constitue le paramètre central de toute formule Phoenix, et il figure dans la documentation du produit.

Pourquoi les paramètres diffèrent des produits adossés à des actions

Trois écarts sautent aux yeux par rapport aux supports adossés à des actions du classement, et chacun découle de la volatilité du sous-jacent.

• La barrière de protection se situe à 40% de baisse, contre 30% sur les valeurs cotées.
• La durée maximale se limite à 2 ans, contre 5 ans habituellement.
• Le rappel anticipé devient possible dès le premier trimestre, et non après un an.

Ces ajustements vont dans le bon sens, mais ils ne suppriment pas l'écart de nature entre les deux classes d'actifs. Sur les douze derniers mois, le bitcoin est passé de 126 186 $ à 57 833 $, soit un repli de 54% entre le sommet et le creux. Une protection calibrée à 40% aurait donc été franchie sur cette période. Le coussin est plus large que sur une action, il reste proportionnellement plus mince au regard des mouvements observés.

Une maturité courte sur un actif à cycles longs

Sur les produits adossés à des actions, la durée de cinq ans joue le rôle d'amortisseur : elle laisse le temps à un titre corrigé de se redresser avant la constatation finale. Ici, le raisonnement s'inverse. Le bitcoin évolue historiquement selon des cycles d'environ quatre ans, rythmés par la réduction périodique de la création de nouvelles unités. Après le sommet de novembre 2021, près de trois ans ont été nécessaires pour retrouver un niveau équivalent.

Une maturité de deux ans peut par conséquent ne pas couvrir la phase de récupération. C'est le point à mettre en regard du coupon élevé : la fréquence de constatation trimestrielle multiplie les occasions de rappel, mais l'horizon global laisse peu de marge en cas de retournement durable.

Trois scénarios chiffrés pour 1 000 € investis

Ces montants sont bruts, hors frais du cadre d'investissement et hors fiscalité, et supposent l'absence de défaut de l'émetteur. Ils ont une valeur d'illustration et ne préjugent d'aucun résultat futur. Le scénario défavorable reprend l'amplitude effectivement observée sur les douze derniers mois. Le nombre de coupons réellement perçus dépend du seuil de versement précisé dans la documentation.

Aucun revenu abandonné, mais aucune ressource pour financer la structure

Sur une action, le porteur d'un produit structuré renonce au dividende, qui sert à financer la formule. Sur un crypto-actif comme l'ether, il renonce à la rémunération liée à la validation du réseau. Le bitcoin ne produit ni l'un ni l'autre : sa détention ne génère aucun flux. L'investisseur n'abandonne donc rien, mais l'émetteur ne dispose que de la volatilité pour construire le coupon. C'est ce qui explique qu'un rendement de 13% par an s'accompagne ici d'une durée courte et d'un seuil de rappel atteignable dès trois mois plutôt que d'une protection renforcée.

Cadre d'investissement et fiscalité

Le PEA exclut les sous-jacents crypto. L'éligibilité au sein d'un contrat d'assurance-vie, de capitalisation ou de retraite dépend de la politique de chaque assureur et de la liste des actifs admis en représentation des engagements, un point à confirmer auprès de l'établissement avant toute souscription. En pratique, le compte-titres ordinaire reste le cadre le plus courant pour ce type de support.

Les risques attachés à ce produit

Ce titre de créance présente un risque de perte en capital partielle ou totale, en cours de vie comme à l'échéance, ainsi qu'un risque de crédit sur l'émetteur et le garant de la formule. Le sous-jacent ajoute des risques qui lui sont propres : absence de valeur fondamentale mesurable, évolutions réglementaires rapides, concentration de la détention, dépendance à l'infrastructure de minage, et cotation continue sans autorité de marché centrale, ce qui rend la détermination du cours de référence dépendante de la source retenue par l'émetteur. Ces risques propres aux produits structurés se cumulent et s'apprécient au regard de l'ensemble du patrimoine, jamais isolément.

La présente page est un document non contractuel et non réglementaire à caractère promotionnel.

Les titres présentés sont des Titres de créance présentant un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance.

Les principales caractéristiques des Titres de créance exposées dans cette communication à caractère promotionnel n’en sont qu’un résumé. Les souscripteurs sont invités, avant toute décision d‘investissement, à prendre connaissance de la documentation juridique du produit et de lire attentivement la rubrique facteurs de risques du Prospectus du produit. En cas d’incohérence entre ce document et la documentation juridique du produit cette dernière prévaudra.

Il appartient aux souscripteurs de comprendre les risques, les avantages et inconvénients liés à un investissement dans le produit et de prendre une décision d’investissement seulement après avoir consulté, s’ils l’estiment nécessaire, leurs propres conseils (juridiques, financiers, fiscaux, comptables ou tout autre) pour s’assurer de la compatibilité d’un investissement dans le produit notamment avec leur situation financière. Ils ne sauraient s’en remettre à une quelconque entité de l'émetteur pour cela. Ces dernières ne sauraient être considérées comme fournissant un conseil en investissement ou un conseil d’ordre juridique, fiscal ou comptable. L'émetteur ne peut être tenu responsable des conséquences financières, juridiques, fiscales ou autres résultant d’un investissement direct ou indirect dans le produit. L'émetteur ou ses filiales et participations, collaborateurs ou clients peuvent avoir un intérêt ou détenir ou acquérir des informations sur tout produit, instrument financier, indice ou marché mentionné dans ce document qui pourrait engendrer un conflit d’intérêt potentiel ou avéré. Cela peut impliquer des activités telles que la négociation, la détention ou l’activité de tenue de marché, ou la prestation de services financiers ou de conseil sur tout produit, instrument financier, indice ou marché mentionné dans ce document. Cette page à caractère promotionnel ne constitue pas un document d’analyse financière et n’a pas été élaborée conformément aux dispositions réglementaires y afférant.

L’attention des souscripteurs est notamment attirée sur le fait qu’en acquérant les Titres de créance, ils prennent un risque de crédit sur l’Émetteur et sur le Garant de la formule, un risque de marché ainsi qu’un risque lié à la liquidité du Titre de créance. En cas d’incohérence entre cette communication à caractère promotionnel et la documentation juridique des Titres de créance, cette dernière prévaudra.

* Les coupons sont indicatifs et affichés hors frais liés au cadre d’investissement et avant prélèvements sociaux et fiscalité, sous réserve de l’absence de défaut, d’ouverture d’une procédure de résolution et de faillite de l’Émetteur et/ou le cas échéant du Garant de la formule et de la conservation du support jusqu’à la date d’échéance ou de remboursement anticipé automatique, selon le cas.