Air France

Description du produit de capitalisation (Athena)

Le produit capitalise chaque trimestre un coupon de 3.14%. Après un an et tous les trimestres, lorsque Renault est au-dessus de son niveau d'achat vous touchez tous les coupons avec effet mémoire et vous êtes remboursés à 100%. (Exemple : 6 trimestres donne une plus-value de 3.14% x 6 = 18.84%)

Air France, fondée le 7 octobre 1933, est l'une des compagnies aériennes les plus emblématiques du monde. Créée par la fusion de plusieurs transporteurs français, dont Air Orient et Société Générale de Transports Aériens, elle est devenue rapidement un pilier de l'aviation commerciale. Dès ses débuts, Air France s'est illustrée par son rôle dans le développement des lignes internationales, reliant la France à des destinations en Europe, en Afrique, en Asie et en Amérique du Sud. La compagnie a également joué un rôle crucial pendant la Seconde Guerre mondiale, avant de renaître et de se moderniser après le conflit.

Dans les décennies suivantes, Air France a marqué l'histoire de l'aviation avec des innovations majeures, notamment en participant à l'aventure du Concorde, l'avion supersonique, en collaboration avec British Airways. Ce projet a symbolisé l'excellence et l'ambition de la compagnie dans le domaine du transport aérien. Au fil des années, Air France a renforcé son réseau mondial, desservant des centaines de destinations à travers tous les continents, tout en diversifiant ses services, notamment avec la création de filiales régionales comme HOP! et de partenariats stratégiques, notamment au sein de l'alliance SkyTeam.

En 2004, Air France a fusionné avec KLM Royal Dutch Airlines, donnant naissance à l'une des plus grandes entreprises de transport aérien au monde : le groupe Air France-KLM. Aujourd'hui, la compagnie incarne un mélange d'élégance française, de service de qualité et d'innovation technologique, tout en s'engageant activement dans la transition écologique de l'industrie aéronautique. Forte de son histoire, Air France continue de relier les voyageurs et de porter haut les couleurs de la France à l'international.

Aujourd'hui, Air France se distingue par son ambition de devenir une entreprise exemplaire en matière de durabilité et de responsabilité environnementale. La compagnie investit massivement dans la modernisation de sa flotte avec des avions plus économes en carburant, comme les Airbus A350 et les Boeing 787 Dreamliner, tout en explorant des solutions alternatives, comme les carburants d'aviation durables (SAF). Son objectif est de réduire de manière significative ses émissions de CO₂ tout en offrant des services de qualité supérieure à ses passagers.

En parallèle, Air France poursuit sa stratégie d'expansion et de digitalisation pour améliorer l'expérience client. Grâce à des innovations comme les services personnalisés, les options de divertissement à bord et l'utilisation de technologies avancées, la compagnie répond aux attentes croissantes des voyageurs. Avec des hubs stratégiques à Paris-Charles de Gaulle et Paris-Orly, Air France reste un acteur clé du transport aérien mondial et un ambassadeur des savoir-faire français dans le secteur aéronautique.

Air France-KLM en bourse : les chiffres qui déterminent le coupon

La qualité d'une entreprise influence évidemment la trajectoire de son cours, mais ce que l'émetteur mesure pour fixer le coupon est plus étroit : l'amplitude attendue des variations de l'action. Air France-KLM cumule une sensibilité au marché élevée, une taille modeste et l'absence de dividende, trois facteurs qui pèsent en sens contraire sur la construction du produit.

Le titre cote autour de 12,90 € début août 2026, après avoir évolué entre 8,37 € et 15,16 € sur douze mois. Les mouvements récents illustrent la nature du dossier : la hausse du début août tient à une détente des cours du pétrole liée aux perspectives diplomatiques au Moyen-Orient, tandis que le groupe a par ailleurs déposé une offre engageante portant sur une participation pouvant aller jusqu'à 49,9% du capital de TAP Air Portugal.

Pourquoi le coupon s'établit à ce niveau

Un émetteur finance le coupon en vendant de la volatilité sur le sous-jacent, et il utilise également les dividendes attendus. Air France-KLM constitue le cas particulier du classement : le titre ne distribue rien. La totalité du coupon repose donc sur la seule volatilité anticipée, sans appui du flux de dividendes.

La comparaison avec Valeo est instructive. Les deux valeurs affichent une capitalisation d'environ 3,1 milliards d'euros et un bêta quasi identique, 1,33 contre 1,29. Un produit structuré sur Valeo peut pourtant s'appuyer sur un rendement de dividende de plus de 3% pour construire son coupon, alors qu'ici cette ressource n'existe pas. À profil boursier comparable, la structure ne se finance pas de la même façon.

Ce que la protection de 30% couvre réellement

La barrière de protection se constate à l'échéance des cinq ans : tant qu'Air France-KLM n'a pas perdu plus de 30% par rapport à son niveau initial, le capital est remboursé intégralement. Au-delà, la perte suit la baisse du titre, sans plancher.

L'amplitude annuelle atteint ici 81% du point bas. Une baisse de 30% correspond donc à un mouvement que le titre a parcouru plusieurs fois sur la période récente, et non à un scénario extrême. Un produit constaté autour de 12,90 € placerait sa barrière vers 9 €, un niveau traversé il y a moins d'un an.

Le transport aérien ajoute une particularité que les autres sous-jacents n'ont pas au même degré : le cours réagit directement au prix du kérosène et aux tensions géopolitiques. Investir sur ce titre par le biais d'un produit structuré revient, de fait, à prendre une position indirecte sur le pétrole. Le multiple de bénéfices, très bas, reflète la structure de bilan du secteur et la volatilité des résultats plutôt qu'une décote de valorisation.

La maturité de cinq ans reste le principal amortisseur. La barrière n'est constatée qu'à la dernière observation, et non en continu : une chute intervenue en cours de vie ne déclenche aucune perte si le titre s'est redressé d'ici l'échéance. La contrepartie tient à l'immobilisation, l'investisseur ne maîtrisant ni la date de sortie ni la durée réelle de son placement.

Trois scénarios chiffrés pour 1 000 € investis

Le produit suit une formule Athena, sur une durée comprise entre un et cinq ans. Passé la première année, le cours est comparé à son niveau initial à chaque trimestre : dès qu'il l'atteint, le rappel anticipé met fin au produit et restitue le capital augmenté de tous les coupons accumulés grâce à l'effet mémoire.

Ces montants sont bruts, hors frais du cadre d'investissement et hors fiscalité, et supposent l'absence de défaut de l'émetteur. Ils ont une valeur d'illustration et ne préjugent d'aucun résultat futur.

Le seul sous-jacent où aucun dividende n'est abandonné

Sur la plupart des actions, le porteur d'un produit structuré renonce aux distributions, qui servent à financer la structure et représentent souvent un à trois points de rendement annuel. Air France-KLM ne verse pas de dividende en numéraire, ce qui supprime ce manque à gagner. Le coupon se compare donc directement à la seule variation du cours, sans correction.

Un point technique mérite attention sur ce dossier. Le groupe a connu plusieurs opérations sur son capital, dont un regroupement d'actions qui explique le changement de code ISIN. Ce type d'opération entraîne un ajustement du niveau de référence du produit, selon des modalités précisées dans la documentation, et rend l'historique de cours non directement comparable dans le temps.

Les risques attachés à ce produit

Ce titre de créance présente un risque de perte en capital partielle ou totale, en cours de vie comme à l'échéance, ainsi qu'un risque de crédit sur l'émetteur et le garant de la formule. Le transport aérien reste l'un des secteurs les plus exposés de la cote, sensible au prix du carburant, aux taux de change, aux tensions géopolitiques, aux conflits sociaux et aux crises sanitaires, avec un historique de recapitalisations dilutives. Ces risques propres aux produits structurés se cumulent et s'apprécient au regard de l'ensemble du patrimoine, jamais isolément.

La présente page est un document non contractuel et non réglementaire à caractère promotionnel.

Les titres présentés sont des Titres de créance présentant un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie et à l’échéance.

Les principales caractéristiques des Titres de créance exposées dans cette communication à caractère promotionnel n’en sont qu’un résumé. Les souscripteurs sont invités, avant toute décision d‘investissement, à prendre connaissance de la documentation juridique du produit et de lire attentivement la rubrique facteurs de risques du Prospectus du produit. En cas d’incohérence entre ce document et la documentation juridique du produit cette dernière prévaudra.

Il appartient aux souscripteurs de comprendre les risques, les avantages et inconvénients liés à un investissement dans le produit et de prendre une décision d’investissement seulement après avoir consulté, s’ils l’estiment nécessaire, leurs propres conseils (juridiques, financiers, fiscaux, comptables ou tout autre) pour s’assurer de la compatibilité d’un investissement dans le produit notamment avec leur situation financière. Ils ne sauraient s’en remettre à une quelconque entité de l'émetteur pour cela. Ces dernières ne sauraient être considérées comme fournissant un conseil en investissement ou un conseil d’ordre juridique, fiscal ou comptable. L'émetteur ne peut être tenu responsable des conséquences financières, juridiques, fiscales ou autres résultant d’un investissement direct ou indirect dans le produit. L'émetteur ou ses filiales et participations, collaborateurs ou clients peuvent avoir un intérêt ou détenir ou acquérir des informations sur tout produit, instrument financier, indice ou marché mentionné dans ce document qui pourrait engendrer un conflit d’intérêt potentiel ou avéré. Cela peut impliquer des activités telles que la négociation, la détention ou l’activité de tenue de marché, ou la prestation de services financiers ou de conseil sur tout produit, instrument financier, indice ou marché mentionné dans ce document. Cette page à caractère promotionnel ne constitue pas un document d’analyse financière et n’a pas été élaborée conformément aux dispositions réglementaires y afférant.

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