Strike price
Le strike price, ou simplement strike, est le niveau initial de référence du sous-jacent d'un produit structuré. Fixé au lancement du produit, il sert de point de comparaison (la base 100%) pour toute la durée de vie du placement. On l'appelle aussi niveau initial, prix d'exercice ou cours de référence.
Qu'est-ce que le strike price ?
Le strike est le cours du sous-jacent (une action, un indice ou un panier) relevé et figé à la clôture du jour de constatation initiale. Ce niveau devient la référence à 100% : toute la mécanique du produit s'exprime ensuite en pourcentage du strike. Lorsqu'on lit qu'un coupon est versé si le sous-jacent est « au-dessus de 70% » ou que le capital est protégé « jusqu'à -40% », ces seuils se mesurent par rapport au strike, et non par rapport au cours du jour. Le strike est donc le repère central de tout produit structuré.
Strike date : quand le strike est-il fixé ?
La strike date est la date à laquelle le niveau initial est arrêté. Elle ne coïncide pas toujours avec la date de souscription : il s'écoule souvent quelques jours, le temps que la période de commercialisation se termine et que le produit soit lancé. Cette date de constatation initiale a un effet direct sur le risque : un strike fixé sur un point haut élève toutes les barrières et réduit la marge de sécurité ; fixé après une baisse, il est plus favorable.
Le rôle du strike dans le produit
Toutes les conditions du produit se lisent en pourcentage du strike :
- la barrière de protection du capital (par exemple 60% du strike, soit -40%) ;
- la barrière de coupon (par exemple 70% du strike) ;
- la barrière de rappel anticipé (souvent 100% du strike).
Exemple : un produit verse son coupon si le sous-jacent clôture au-dessus de 70% du strike, et protège le capital tant que la baisse reste inférieure à 40% (niveau supérieur à 60% du strike). En deçà, la perte se matérialise. Le strike conditionne ainsi à la fois le rendement et le risque du placement.
Ce qu'il faut retenir
Le strike est le niveau zéro du produit structuré : tout se mesure à partir de lui. Son niveau, et donc la date à laquelle il est fixé, pèsent directement sur les chances de toucher un coupon et sur la protection du capital. C'est une donnée à repérer dès la lecture du document d'informations clés.
Questions fréquentes
Quand le strike d'un produit structuré est-il fixé ?
Le strike d'un produit structuré est fixé à la strike date, à la clôture du jour de constatation initiale, une fois la période de commercialisation terminée. Cette date ne correspond pas forcément au jour de la souscription.
Le strike est-il la même chose que le prix d'exercice ?
Le strike correspond bien au prix d'exercice : c'est le niveau de référence du sous-jacent fixé au départ. Dans les produits structurés, on parle indifféremment de strike, de niveau initial ou de cours de référence.
Comment fonctionne la protection des produits structurés ?
La protection d'un produit structuré repose sur différents mécanismes conçus pour limiter les risques et préserver une partie du capital investi, même en cas de conditions défavorables sur les marchés financiers. Voici quelques-uns des principaux mécanismes de protection utilisés : la barrière de protection, la garantie du capital, les mécanismes de couverture, et les remboursements échelonnés.
