Coupon

Dans les produits structurés, le coupon désigne les paiements d'intérêts que l'investisseur reçoit périodiquement, dont le montant peut être fixe ou variable. La particularité de ces coupons réside dans leur lien direct avec la performance de l'actif sous-jacent (qui peut être une action, un indice ou une devise). Le niveau de départ des sous-jacents est essentiel, car il sert de référence pour calculer la performance et, par conséquent, le montant du coupon.

Fonctionnement et exemple

Le fonctionnement du coupon dans les produits structurés peut varier considérablement en fonction de la structure spécifique de l'instrument. Voici quelques exemples pour illustrer leur diversité:

• Produits à coupon fixe : dans cette configuration, l'investisseur reçoit un coupon prédéterminé, indépendamment de la performance des sous-jacents. Par exemple, un produit structuré peut offrir un coupon annuel garanti de 5%.
• Produits à coupon conditionnel : ici, le paiement du coupon dépend de la performance des sous-jacents. Par exemple, un produit pourrait offrir un coupon de 8% si l'indice sous-jacent est au-dessus de son niveau de départ à la date d'observation. Si l'indice est en dessous, aucun coupon n'est versé.
• Produits avec participation aux gains : certains produits offrent un coupon qui est une fonction de la performance positive des sous-jacents. Par exemple, le coupon pourrait être équivalent à 50% de l'augmentation de l'indice sous-jacent par rapport à son niveau de départ.

Dans l'exemple ci-dessous, un coupon est versé chaque trimestre, sauf lorsque le sous-jacent est sous la barrière coupon. Les carrés rouges indiquent que le coupon n'a pas été versé, les carrés verts indiquent qu'il l'a été. Le dernier cercle indique que non seulement le coupon a été versé, mais aussi que le capital a été remboursé.

Avantage et considérations

Le principal avantage des coupons dans les produits structurés est la possibilité de lisser le risque en matière de rendement, en touchant des revenus tout au long de la vie du produit. Cependant, il est crucial de comprendre que le paiement des coupons et la protection du capital sont conditionnés par la performance des sous-jacents et par la solvabilité de l'émetteur. Les investisseurs doivent donc évaluer attentivement le profil de risque et les conditions spécifiques de chaque produit structuré.