Autocallable Reverse Convertible

Un Autocallable Reverse Convertible (ARC) est un produit structuré financier qui combine des caractéristiques de dettes et d'actions. Il s’agit d’un produit à coupon garanti avec la possibilité d’un remboursement anticipé par l'émetteur à des dates prédéterminées si certaines conditions de marché sont respectées. En absence de barrière, l'investisseur reçoit le capital à l'échéance sauf si la valeur de l'actif sous-jacent descend en dessous d'un certain niveau​.

Exemple de fonctionnement

Prenons l'exemple d’un ARC avec un actif sous-jacent évalué à 100€. Si, à une date d’observation, l'actif sous-jacent est égal ou supérieur à 100€, l’émetteur peut racheter le produit anticipativement et rembourser le capital investi, plus le coupon. Ce processus peut-être discrétionnaire ou soumis à des conditions défini à l'avance, notamment via un niveau d'autocall.

Si la valeur de l'actif sous-jacent est inférieure à 100€ mais ne franchit pas une barrière prédéterminée, l'investisseur continue de percevoir les coupons jusqu’à l’échéance. Au terme, si la valeur de l'actif sous-jacent est toujours inférieure au niveau initial sans toucher la barrière, l'investisseur reçoit le capital initial auquel on applique la moins-value.

Avantages

Les Autocallable Reverse Convertibles (ARC) offrent des taux de coupon généralement plus élevés que ceux des obligations traditionnelles, ce qui compense le risque accru pris par l'investisseur. En l'absence de barrière, le capital initial est en général protégé jusqu'à l'échéance, sauf en cas de chute dramatique de l'actif sous-jacent. Ces produits permettent également aux investisseurs de bénéficier d'un revenu régulier, avec la possibilité d'un remboursement anticipé si les performances de l'actif sous-jacent sont satisfaisantes.

Conclusion

Les Autocallable Reverse Convertibles sont des produits attractifs pour les investisseurs recherchant un rendement supérieur dans un environnement de taux d'intérêt bas. Toutefois, ils comportent des risques inhérents liés à la performance de l'actif sous-jacent et à la complexité des structures de remboursement. Une compréhension approfondie de leur fonctionnement et des scénarios potentiels est cruciale pour une prise de décision éclairée​.

FAQ

Qu’est-ce qu’un Autocallable Reverse Convertible (ARC) ?

Un ARC est un produit structuré combinant des caractéristiques de dette et d’actions, offrant un coupon garanti et la possibilité d’un remboursement anticipé par l’émetteur selon certaines conditions de marché.

Comment fonctionne un ARC ?

Si, à une date d’observation, l’actif sous-jacent est égal ou supérieur à son niveau initial (par exemple 100€), l’émetteur peut rappeler le produit et rembourser le capital plus le coupon. Si l’actif est en dessous mais n’a pas franchi la barrière, les coupons continuent jusqu’à l’échéance.

Que se passe-t-il si la valeur de l’actif sous-jacent chute ?

Si, à l’échéance, l’actif est toujours inférieur au niveau initial et a franchi la barrière, l’investisseur subit une moins-value sur le capital initial. Sinon, le capital est remboursé sauf cas extrêmes.

Quels sont les avantages des ARC ?

Ils offrent des coupons plus élevés que les obligations classiques et une protection conditionnelle du capital, permettant un revenu régulier avec une option de remboursement anticipé si les conditions sont favorables.