Effet Twin-Win

L'effet Twin-Win représente une structure de produit financier innovante utilisée principalement dans les produits structurés, qui offre aux investisseurs une opportunité de rendement optimisé tout en intégrant une protection partielle du capital investi. Ce concept permet une exposition aux performances de marchés financiers avec un mécanisme de protection et de rendement conditionnel. Pour comprendre l'importance et le fonctionnement de l'effet Twin-Win, il convient de décomposer ses composantes et d'examiner son application dans des scénarios d'investissement réels.

Définition de l'effet Twin-Win

L'effet Twin-Win est un mécanisme par lequel un produit financier est structuré de manière à offrir un remboursement intégral du capital investi (100%) si une condition spécifique, liée à la performance d'un ou plusieurs actifs sous-jacents, est remplie à maturité. On nomme le niveau qui permet ce remboursement intégral la barrière de protection du capital. En plus du remboursement du capital, l'investisseur bénéficie d'une participation proportionnelle dans la performance absolue (-30% deviennent +30% de performance, et +30% restent +30%) du sous-jacent ayant enregistré la plus faible performance (le "worst-of"). Cela s'ajoute aux coupons qui auraient pu être accumulés pendant la durée de l'investissement.

Fonctionnement de l'effet Twin-Win

Pour illustrer le fonctionnement de l'effet Twin-Win, prenons l'exemple d'un produit structuré lié aux actions de trois entreprises, Amazon, Airbus et TotalEnergies. Supposons que le produit a une maturité de deux ans et inclut une barrière de protection à 60%. Cela signifie que tant que la performance de l'actif le moins performant est supérieure à -40% de sa valeur initiale à la maturité, le produit garantit le remboursement complet du capital.

Si à la fin de la période de trois ans, l'action TotalEnergies a perdu 20% de sa valeur, que l'action Amazon a gagné 20% et que l'action Airbus a perdu 8%, l'action TotalEnergies étant le "worst-of", sa performance est celle qui sera utilisée. Si l'action TotalEnergies maintient une valeur supérieure à la barrière de 60% (ici c'est le cas, avec un niveau de 80%), l'investisseur recevra 100% de son capital initial plus une participation absolue dans la baisse de 20% de l'action A. Si cette participation est fixée à 75%, l'investisseur recevra donc 100% du capital plus 15% (75% de la valeur absolue de -20%, soit 75% de 20%).

À l’inverse, si l'action Amazon avait gagné 15%, l'action Airbus perdu 10%, et l'action TotalEnergies perdu 5% seulement, Airbus serait le "worst-of", puisqu'il aurait la moins bonne performance des trois. L'investisseur recevrait alors 100%, soit le capital investi initialement, et 75% des 10% de performance de l'action Airbus, soit 7,5%.

Voici un graphique reprenant les éléments mentionnés plus tôt :

Avantages de l'effet Twin-Win

L'attrait principal de l'effet Twin-Win réside dans son potentiel de rendement élevé sans exposer entièrement l'investisseur au risque de baisse des marchés. Cela en fait une option attrayante pour les investisseurs modérément conservateurs qui désirent participer à la croissance des marchés tout en protégeant leur capital. De plus, cet effet permet une certaine prévisibilité des retours, surtout dans des marchés volatils ou incertains.

Application dans les produits structurés

Les produits structurés avec l'effet Twin-Win sont souvent utilisés par des institutions financières pour attirer des investisseurs qui pourraient autrement être réticents à investir directement dans les marchés actions ou autres actifs risqués. Ils sont particulièrement populaires dans les périodes de forte incertitude économique ou de volatilité, offrant un compromis entre risque et rendement.

Conclusion

L'effet Twin-Win, par sa structure unique, représente une avancée notable dans le domaine des produits structurés. Il illustre comment des mécanismes financiers innovants peuvent être utilisés pour créer des produits qui répondent à des besoins d'investissement spécifiques, alliant croissance et protection. En fournissant une participation aux gains potentiels tout en protégeant le capital investi, l'effet Twin-Win incarne une solution de placement pertinente pour les investisseurs cherchant à équilibrer prudence et opportunité.