Constatation

Dans le domaine de l'investissement financier, les produits structurés représentent une classe d'actifs fascinante et complexe, offrant aux investisseurs une flexibilité et une adaptation aux besoins spécifiques sans précédent. Au cœur de ces instruments financiers réside un concept clé : la constatation. Ce terme technique, bien qu'essentiel, est souvent mal compris ou inconnu des investisseurs novices.

Qu'est-ce que la constatation ?

La constatation d'un produit structuré correspond à l'observation du niveau de prix des sous-jacents. Ces constatations sont à mettre en rapport avec le niveau de constatation initiale. En effet, à chaque constatation, on compare le niveau du ou des sous-jacents avec le niveau initial, pour déterminer si le coupon est payé ou encore si le produit est remboursé de façon anticipée.

La constatation initiale dans le contexte des produits structurés fait référence au niveau initial des sous-jacents du produit. Les sous-jacents peuvent être des indices, des actions, des matières premières, ou toute autre entité financière sur laquelle le produit structuré est basé. Le niveau de constatation initiale est crucial car il sert de point de référence pour évaluer la performance du sous-jacent et, par extension, celle du produit structuré lui-même.

Pourquoi la constatation est-elle importante ?

La constatation est un mécanisme essentiel pour déterminer la valeur finale que l'investisseur peut retirer de son investissement dans le produit structuré. En définissant un point de départ clair, les investisseurs et les émetteurs peuvent mesurer de manière précise l'évolution de la valeur du sous-jacent. Cela permet de calculer les rendements, les remboursements potentiels, et les conditions de protection du capital, le cas échéant.

Fonctionnement de la constatation

Le processus de constatation commence par la sélection du ou des sous-jacents du produit structuré. Une fois ces sous-jacents choisis, leur niveau de départ est enregistré à une date spécifique, connue sous le nom de date de constatation initiale. Ce niveau servira de base pour toutes les évaluations futures de la performance du sous-jacent.

Produit structuré basé sur une action

‍Imaginons un produit structuré qui est basé sur l'action d'une entreprise X. Si l'action de l'entreprise X est cotée à 100 € le jour de la constatation, ce niveau sera utilisé comme référence. Si le produit promet une protection du capital jusqu'à une baisse de -40%, le "plancher" de protection pour l'investisseur sera donc de 60 €.

Dans l'exemple ci-dessous, lorsque le produit arrive à maturité, le sous-jacent est au-dessus de la barrière de protection du capital. Le capital est donc intégralement remboursé grâce à la protection, malgré une baisse d'environ 15%. De plus, vous avez alors perçu une partie du rendement potentiel du produit lorsque le sous-jacent était au-dessus de la barrière coupon (carrés verts).

Conclusion

La constatation est un pilier fondamental dans la compréhension et l'évaluation des produits structurés. En offrant un point de départ clair pour la mesure de la performance des sous-jacents, elle permet une structure de paiement personnalisée et adaptée aux besoins de l'investisseur. Que ce soit pour générer des rendements potentiels ou pour protéger le capital, la constatation assure une transparence et une équité essentielles dans le fonctionnement des produits structurés. Comprendre ce concept est donc indispensable pour tout investisseur s'intéressant à cette catégorie d'actifs complexe et innovante.